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白糖：回调接多为宜

【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)白糖期货周五收低，交易商表示，本周银行动荡促使市场处于守势。

郑糖夜盘横盘震荡，整体变化不大。

【现货报价】南宁中间商新糖站台报价6210元/吨，与昨日持平，昆明中间商报价新糖报价5960-6120元/吨，与昨日持平。

【市场信息】1、印度糖厂协会周五称，印度本年度已生产食糖2820万吨，较上年下降1%。

2、泰国糖业和甘蔗委员会办公室公布数据显示，截至3月15日，泰国57家糖厂中12家收榨，截至3月16日，甘蔗压榨量为9177.66万吨，糖产量1068.62万吨。

【南华观点】回调接多为宜。

苹果：05-10价差持续扩大

【期货动态】周五苹果继续下跌，05合约下跌接近1.6%，10合约相对抗跌，05-10价差继续扩大。

【现货动态】山东看货客商增多，成交有所好转，副产区走货情况好于主产区，西北地区成交氛围一般，库内客商自存货为主，果农余货要价较高，客商积极性差。辽宁果农货源性价比较高，产地客商采购积极，带动果农挺价惜售。广东批发市场到车稳定，槎龙市场早间到车28车左右，下桥市场到车21车左右，江门市场到车17车左右，市场走货尚可，未见明显提速。

【南华观点】短期苹果价格维持弱势。

玉米&淀粉：震荡偏强

【期货动态】CBOT玉米周五收盘上涨，一个多月来首次实现周线上涨，受一系列对中国的出口销售提振。

周五夜盘大连玉米及淀粉走强，整体重心略有上移。

【现货报价】玉米：锦州港（600190）报价2850元/吨，与昨日持平；蛇口港报价2950元/吨，与昨日持平；哈尔滨报价2680元/吨，与昨日持平。淀粉：黑龙江报价3000元/吨，与昨日持平；山东报价3170元/吨，与昨日持平。

【市场分析】东北价格稳定运行，基层地趴粮见底，市场上量截至逐渐放缓，深加工门前到货量下降，部分企业小幅上调报价，港口库存上升速度放缓，但装船需求较差，市场观望情绪浓郁。华北玉米零星回落，市场流通活动平稳，粮商根据自身情况继下游价格调整出货。销区玉米价格稳定运行，贸易商报价暂稳，走货一般，饲料企业采购心态宽松。淀粉方面，华北表现稳定，个别大厂货源偏紧，目前也仍处于亏损状态，订单并不充足难以提价。华南销区整体维持稳定，小包装走货好于吨包，港口货源宽松，短期价格暂稳。

【南华观点】短期看，淀粉及玉米震荡偏强。

油料：消费不佳压制盘面

【盘面回顾】近期的国内蛋白粕由于宏观压力、供给到港压力及消费情绪低落三方压力共同压制，盘面表现始终疲弱。

【供需分析】供给方面，对于国内大豆及豆粕，到港紧张时期逐渐过去，后续的到港将会持续保持转宽松的预期，到港压力最大的4月即将到来，油厂的原料库存将会有明显的好转。但当前的豆粕消费却表现不佳，其一由于当前正处在蛋白粕消费淡季，养殖还未开启；更重要的一点则是当前国内的养殖利润整体表现亏损，养殖压力较大，对豆粕这类饲料中相对高端的消费品的消费需求下降，因此对于豆粕来说下游整体消费及提货情绪较差，在供给增加消费下降的情况下，部分油厂出现了胀库停机现象，全国豆粕库存也在继续上涨，基差与盘面一同走弱。由于后续大豆原料供给会有明显的改善，替代杂粕的供给也表现稳定且相对豆粕有一定的替代价值，因此豆粕的消费可能会继续破弱，出于对供给改善而消费不佳的担忧，豆粕基差报价将会继续弱势运行并可能出现进一步下降的空间。菜粕方面，前期由于豆粕高价，菜粕随着供给增加价格表现出对豆粕极高的性价比，在养殖利润不佳的情况下，菜粕极大的替代了豆粕的消费，当前菜粕对豆粕的性价比逐渐削弱，且后续随着豆粕供给压力增大带来的价格水平下降，且菜粕同出产品菜油的价格迅速下跌令菜籽压榨利润迅速恶化，菜粕后续的消费将面临压力。

【策略观点】远期菜粕9-1反套继续持有，豆粕05空单继续持有，建议带保本或止盈单操作。

油脂：宏观情绪影响市场

【盘面回顾】近期国内油脂收到宏观情绪影响极大，国际经济衰退预期情绪继续发酵，油脂盘面表现疲弱，菜油受基本面限制最为疲弱，棕油获得成本及消费支撑而有所支撑。

【供需分析】当前我国油脂供给方面依旧无太大问题，首先三大油脂的整体库存恢复良好，供给并无太大忧虑。随着大豆菜籽及棕榈油前期买船的稳步到港，三大油脂的原料供给均无太大忧虑。在供给无忧的情况下，对于三大油脂来说，后续消费的预期将会明显其价格及强弱关系：首先对于棕榈油，随着后续天气的转暖，华东及北方地区棕榈油进调和油的需求将会逐步开始出现，有助于在下方支撑棕榈油的消费；对于菜油，其消费结构表现相对稳定，在当前性价比与一级豆油刚平水的情况下，对油脂的边际替代消费能力考虑依旧有限，受制于供给的稳步增加，在库存增加的情况下，菜油的上方压力依旧明显；对于豆油，当前豆油作为三大油脂价格中间，下方存在棕榈油在消费转暖时对其消费的替代预期，上方有菜油供给压力导致的价格预期承压对消费市场替代的压力，当前豆油的消费预期将会格外疲弱，但作为豆粕加工副产品，当前由于豆粕的供给和库存压力更大，豆油的加工供给也存在被动减少的可能，对于豆油，在供需双弱的情况下，将很难出现明显的价格方向，方向暧昧不明。总体来看，对于三大油脂，在供给无忧的情况下，消费对油脂价格的驱动非常有限，油脂将继续表现为区间波动。

【策略观点】菜棕05价差考虑止盈，后续由于依旧处在波动中且有宏观风险影响，不建议继续参与市场。

生猪：何妨吟啸且徐行

【期货动态】05周五继续维持震荡，收于16040，涨幅0.44%。

【现货报价】昨日全国生猪均价15.16元/公斤，上涨0.07元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为15.18、15.10、14.85、14.95、16.10元/公斤，辽宁下跌0.15元/公斤，其余分别上涨0.13、0.20、0.10、0.20元/公斤。

1.供应端：散户低价惜售仍存，大厂产能未变，出栏节奏正常；

2.需求端：餐饮消费恢复明显，但对高价白条扔支撑不住，屠宰企业入库减少，但仍在入库，支撑需求；

3.从现货来看：价格目前靠二育、冻品入库，消费三驾马车拉动，目前前二者熄火，价格上涨显得犹豫；

【南华观点】上周我们说到如果惜售情绪未改变，大猪不轻易出栏，那么近月价格就一定会有支撑，本周一价格跌破新低后，理论上存在超跌现象，适合布局多单。真真假假的猪瘟传言，为盘面价格的底部画上了一条支撑线；终端需求处于恢复阶段，对二季度末和下半年可以保持一定的信心，预期保价，同时屠宰和二育在价格底部也会支撑价格；但需求仍然受到如今白条高价、猪肉量多的影响，建议多转空策略。

【期货动态】05继续震荡向上，收于4447元/500公斤，涨幅0.27%、09连续两根阴线，收于4486，跌幅0.64%。

【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为4.81元/斤，持平，主销区鸡蛋均价为4.95元/斤，持平，主产区淘汰鸡均价6.41元/斤，上涨0.01，老鸡货源有限，走货尚可。

1.供应端：蛋鸡存栏历史低位，三月存栏预测会有微增，但仍处低位，现货价格保持一定韧性，同时淘汰鸡价格的高价以及持续的盈利，淘汰鸡的延淘情绪强；

2.需求端：代表销区周度销量来看终端需求仍旧对目前价格有一定支撑，较去年同期来看，消费正在恢复；

豆一：政策托市

【期货动态】隔夜05合约收于5481元/吨，上涨20个点，涨幅0.37%。

【市场动态】至4月30日为止，中央储备粮多个库区启动新增2022年国产大豆收购计划，收购价格随行就市，目前黑龙江西部地区收购价2.775元/斤，黑龙江东部地区收购价2.765元斤，不限蛋白。

【市场分析】目前国豆余粮仍高于往年同期水平，中储粮增储计划正在实施中，其收购价格略有上调且不要求蛋白含量，对现货市场起到明显托市作用，尤其低蛋白大豆的消耗得到提振，高低蛋白大豆价差缩窄，目前各库区排车量较大，交储为高库存国豆主要消耗途径，但随着气温逐渐转暖，大豆不便储存，农户卖货压力加大，供给压力仍较大，国家正为稳定2023年大豆生产推出一揽子支持政策，包括完善生产者补贴政策及加大收储力度，近日不少农户计划由玉米改种大豆。

【南华观点】短期豆一供给压力仍存，但下方存在政策托市，整体或维持震荡运行，关注政策实施情况。

棉花：低位调整

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超2%，三月美国消费者信心指数低于预期，市场担忧情绪依旧。周五夜盘郑棉维持低位震荡，小幅收涨。

【外棉信息】印度2023年2月的服装出口额为14.07亿美元，同比下降12.12%，环比下降5.76%，其中棉纱、面料、手织品等纺织品出口额同比下降30.41%，下游进行季节性补库后需求有所走弱。

【郑棉信息】截止到2023年3月18日，新疆地区皮棉累计加工总量605.14万吨，同比增幅14.19%。目前下游开机率维持高位运行，当下订单情况尚可，但市场走货较为谨慎，工厂订单周期普遍缩短，后续订单持续性或欠佳，外销需求仍呈疲态，订单显著减少，一月二月我国棉花进口量同环比均有所下降。

【南华观点】整体来看，国内棉花供给过剩，旺季需求回暖幅度有限，纺企维持小批量刚需采购为主，棉价上行存在阻力，同时宏观环境导致市场对于需求的担忧加剧，短期棉价或维持低位震荡调整为主。